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今日（10月19日），沪指午后翻红上涨1.37%，再度收复2500点，深指涨1.49%，创业板指涨幅持续扩大，涨2.84%。盘面上，国产软件、5G概念、证券板块涨幅居前。

消息面上，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受采访，股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。

年初1月29日，沪综指最高上探至3587.03点，创两年新高，不少投资者发出“A股4000点见”的口号。

谁曾想到，市场就此筑顶，并拐头向下开启了长达170多个交易日的下跌周期。10月18日，沪综指下破2500点至2485.62点低点，创4年多新低，跌幅30.12%。

根据沪深交易所数据统计，1月29日沪深两市A股总市值为59.26万亿元，10月18日总市值为42.37万亿元，不到9个月时间蒸发16.89万亿元。

当前苹果公司市值为1.04万亿美元，按当前汇率折合人民币为7.24万亿元，相当于不到9个月A股蒸发了2.33个“苹果”，目前A股只有5.85个“苹果”市值。

特征一：两成个股股价腰斩

Wind数据统计显示，从3587.03点高点至2485.62点低点，3553上市公司有3342家录得下跌，占比94%。

其中跌幅在80%以上的有17只（包括1只跌幅90.42%的*ST富控），跌幅在50%~80%的有722只，跌幅在30%~50%的多达1780只，10%~30%的为690只，跌幅10%以下的133只。

只有201家股票价格其间录得上涨，占比5.66%，其中还有50家是今年新上市股票。剔除新股之后的151股，涨幅在50%以上的有8只，涨幅在20%~50%的有25只，10%~20%有35只，10%以下的84只。

特征二：小市值团队成主流

Wind数据统计显示，今年1月29日，万亿市值俱乐部共有6家，分别为工商银行、建设银行、中国石油、农业银行、中国平安和中国银行；至10月18日万亿俱乐部成员并无变化，但市值合计缩水2.3万亿元。

同时小市值队伍大幅扩容，1月29日，两市市值最低的是*ST圣莱，市值为14.61亿元；而截至18日，沪深两市市值在12亿元以下的股票数量大幅增加，占比多达2.34%，最低的是金亚科技，仅2.65亿元。12亿元至50亿元市值梯队也成为当前A股主流，数量多达2100只，占比59.1%。

特征三：千余只个股股价低于5元

从个股股价来看，Wind数据统计显示，相比今年1月底的高点，百元股数量从18只锐减至4只；而5元以下个股数量从253只增至1130只，占比高达三成。

特征四：逾500只个股破净

从市净率情况看，破净股大面积扩容。wind数据统计显示，当前A股有531只股票已经破净，而1月阶段顶部时，破净股数量只有43只。

特征五：市盈率已低于1664点历史大底

对比2008年10月28日的1664点历史大底和2013年6月25日的1849点大底，当前市场市盈率（TTM，整体法）为13.12倍，已经低于1664点大底之时。

回顾2008年A股表现，国信证券分析师燕翔指出，结构上看2008年呈现出了无差异化的普跌。

2008年寻底过程中，资本市场的“政策底”大概在当年4月份就已经出现了（降低印花税），但当年9月份的三大救市政策对股市的支持力度更为直截明确，而且从当年9月份以后包括货币政策在内的宏观经济政策整体开始了明确转向，中国人民银行分别于当年9月25日、10月15日、12月5日和12月25日四次下调金融机构人民币存款准备金率，9 月份以后，中国人民银行先后五次下调金融机构存贷款基准利率。

到当年11月9日“4万亿”投资的刺激计划和适度宽松的货币政策出台是政策转向的顶点。上市公司的“基本面底”大致在2009年一季度出现，业绩增速的下行趋势开始结束。股市的“市场底”大致出现在2008年的 11月，到2009年当市场看到了天量信贷以后股市就一发不可收拾了，股价的表现要远远领先于基本面的表现。

市场底何时来

今年10月，A股加速寻底，市场风险偏好急剧降低。在政策底已经明确之际，后续A股何时迎来“市场底”？

华鑫证券策略高级分析师严凯文表示，现在仍旧处于寻底阶段。目前场内一致性悲观预期已经形成，致使指数始终难有持续性的反弹。接下来市场是否能够止跌回稳，第一步，还需要先观察指数是否存在下跌减速的情况。第二步，由于目前市场投资者情绪层面已经十分悲观，且形成一致性预期，市场自身企稳反弹的内生动力很小，还需要等待是否有大力度的政策利好对冲，提升场内风险偏好。

燕翔表示，“政策底”、“市场底”、“基本面底”三者之间确有明显的时滞关系，一般情况下，“政策底”先于“市场底”出现，而“市场底”先于“基本面底”出现，领先的时间有时候会很长达到半年到三个季度。底部具体位置究竟在哪里事前确实很难判断，寻底会是一个过程，绝对的底部点位无法判断，更重要或许是要去判断上市公司未来的生命周期是否够长、盈利能力是否够强够稳定，这决定了当前股价和估值下权益资产是否具有很好的投资价值，如果是，那便值得拥有。（王朱莹）